京东股价两天连跌16%逼近发行价，市值快被拼多多追平

全金属内壳

北京时间11月19日晚，京东集团发布2018年第三季度财报，因业绩表现未达市场预期，引发股价连续震荡。

财报显示，京东第三季度营业收入1048亿元人民币，位于公司指引区间1045亿元至1090亿元的较低区间，低于市场预期1056.9亿元。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为12亿元人民币，同比下滑45.9%。

受此影响，京东股价呈跳水式下跌，截至20日收盘报19.49美元。财报公布后，京东股价当天下跌8.42%，昨天又接着下跌7.67%，两个交易日累计下跌超过16%，创历史新低，直逼其上市定价19美元。如果跟今年1月达到的50.68美元历史高点相比，京东股价已累计下跌超过60%。

近期美股持续飘绿，京东股价也难免受到一定影响，但反观同在纳斯达克上市的拼多多，却逆势大增，仅20日一天就狂涨16.63%，报收23.14美元。

11月20日，拼多多发布第三季度财报，高增长与高支出并驾。报告期内总营收为人民币33.72亿元，与去年同期相比增长697%。不按照美国通用会计准则，拼多多第二季度归属于普通股股东的净亏损为人民币6.19亿元。截至2018年9月30日的12个月期间，平台GMV达3448亿人民币，同比增长386%。

目前拼多多总市值已飙升至256亿美元，而京东总市值缩水至282亿美元，两者差距进一步缩小。

从财报数据看，拼多多目前的状况很像以前的京东，虽然亏损严重，但靠着亮眼的增速获得资本青睐。而现在，京东虽勉强实现盈利，但在增速与活跃用户数量上却令人担忧。

京东Q3财报显示，三季度京东整体GMV达到3948亿元，同比增长30%，环比下跌10%。

报告期内，公司营业总收入同比上涨25%，为连续9个季度以来首次同比增速低于30%。其中在线产品营收同比增长仅22%。四季度公司预期将实现总收入1300亿元至1350亿元人民币，同比增长18%至23%，预期收入增速较历史进一步下滑。

业内人士指出，对于京东而言，在流量已经出现绝对值下降的情况下，如果客单价不能够持续保持增长的话，其未来增长空间就有可能遭遇瓶颈。

与此同时，京东活跃买家数量出现下降拐点。截至2018年9月30日，京东过去12个月的活跃用户数为3.05亿，环比下跌2.8%。京东的活跃交易用户减少860万，而同期阿里增加2500万人。大型互联网公司出现用户下滑，这是本轮中国互联网产业发展中第一次遇到这种状况。

目前，多家机构调降了京东评级。申万宏源认为，京东首次年度活跃买家账户数量呈现环比下降，而其他竞争者的活跃买家仍然在增长。京东正在失去活跃买家这个增长动力，且向低线城市的渗透似乎并没有达到预期效果。当单个买家贡献GMV增速放缓时，京东未来的GMV增长或许会面临急速下滑的风险。

中泰零售认为，本季度京东GMV增速持续放缓，维持在上市以来历史最低位30.5%的水平，而阿里凭借新零售发力线下布局，年活跃买家数仍然保持稳健增长，京东追赶阿里已现疲态，未来线下和社交流量的红利将是电商增长放缓困境的出路。